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纺织服装12月投资策略:制造相对景气 关注估值安全边际
集萃印花网  2021-12-04

【集萃网观察】

行情回顾:大盘持平或下行,纺服板块总体较优11月A股大盘基本持平,港股、美股大盘下行;纺服板块A股、港股、美股可选板块整体表现好于大盘,台股纺织板块与大盘基本持平。

品牌渠道:高基数+短期疫情影响行业景气度在高基数+短期疫情双重影响下,10月服装社零降幅收窄至-3.3%,但预计11~12月基数带来的压力将缓解。第三方阿里线上,10月运动服同比下降26.5%,运动鞋同比下降40.5%,淘系平台受到新兴电商平台分流。

11月抖音运动销售额前3依次为阿迪/李宁/FILA,女装前3依次为鸭鸭/简搭/波司登,男装前3依次为罗蒙/鸭鸭/GXG。

制造出口:国内和东南亚出口回暖,棉价、运价持平10月中国纺织品和服装出口+7%/+25%,环比加速回暖。从PMI来看,10月中国PMI环比下降,而越南随着封锁逐步解除,出现环比大幅反弹,同比小幅增长。棉价方面,11月前期略微提升后持平。11月全球综合运价环比基本保持平稳,环比小幅-2.4%,欧洲航线-5.6%;美元兑人民币汇率基本持平或略微下滑。

纺服板块公司公告与行业新闻一览

A股方面,开润股份股权回购,百隆东方公告越南封锁影响,太平鸟股东减持,歌力思公布股权激励方案,台华新材对问询函做出回复,并计划投资设立子公司孙公司;港股方面,迅销发布年报,波司登发布中期业绩,裕元和宝胜发布Q3业绩。

风险提示

1。疫情反复多次冲击;2。企业恶性竞争加剧;3。汇率与原材料价格波动。

投资建议:看好长期优质企业估值回落后的布局机会短期消费端受疫情、天气、经济环境等因素影响增长较为波动,而服装消费10月高基数已过,估值调整后安全边际显现,“双十一”销售重点品牌表现出色,看好未来逐步改善的趋势。制造端受益订单充足、供给紧张的局面表现较好的基本面趋势,且龙头公司具有较强的转嫁成本上涨压力的能力。港股重点推荐。港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、波司登、特步国际,A股重点推荐华利集团、太平鸟、森马服饰。

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