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【集萃网观察】
2021年行业回顾:(1)纺织制造:外部需求环境改善+东南亚疫情影响,订单回流利好国内出口产业链。其中下半年外部扰动因素增多,龙头议价能力提升。(2)品牌服饰及时尚消费:国内消费呈现前高后低走势,下半年增速受多重因素影响明显放缓。不同品类间表现分化,其中运动服饰、化妆品表现更好,家纺和中高端女装表现稳健,大众休闲和男装相对疲弱。
2021 年板块二级市场表现:板块整体表现介于沪深300 与创业板指数之间。2021 年行业内牛股特征:(1)高景气细分行业龙头,强者愈强。(2)下半年以来外热内冷的消费结构显现,出口制造龙头表现强于品牌消费。 2022年行业展望:(1)纺织制造:外需确定性较高,出口制造订单预期稳健增长。部分海外产能占比高的制造龙头在在2021年低基数上有望实现更具弹性的增长。经历疫情洗礼,本土制造龙头公司在全球细分市场份额有望进一步提升。(2)品牌服饰:国内消费K型分化进一步凸显,反垄断加速线上流量迁移,内容电商崛起成为各家差异化竞争的突破口。经历库存消化、渠道升级、客群迭代等变化,本土头部品牌在年轻化和高端化道路上继续前行,产品创新能力和经营效率将不断提升。 行业重要催化剂及变量:(1)民族自信是本土品牌崛起的最强基本面,2021年一系列内外部事件强化了国内消费者对本土品牌的认可,诸如鸿星尔克的短期话题性与爆发式增长从一个侧面反映了本土品牌巨大的市场份额潜力。(2)双碳背景下的产业绿色升级是行业发展的新机遇,龙头先行受益,行业集中度将进一步提升。(3)疫情仍是影响国内消费恢复的重要因素,2022 年需要继续关注疫苗与药物研发带来的疫情防控政策变动的预期,服装、化妆品、珠宝首饰等可选消费会随着社交活动恢复常态,需求得到提升。 来源:东方证券